“`html
România Strigă în Gura Mare: Succesul Obligațiunilor Îngrijorează Prin Cifrele Afișate
Recent, România, da, acea țară cu multe întrebări rămase fără răspuns a avut o emisiune care a strâns un interes nebun din partea investitorilor, cererea fiind de peste 9,5 miliarde USD pentru tranșele în dolari dar și peste 4,5 miliarde EUR pentru euro, de parcă toată lumea s-ar fi pus pe strâns bani, fără să se pună problema că banii nu cresc în copaci, toți acești investitori care se duc pe la bănci intermediare și care poate nu ar trebui să-și facă griji.
Până la urmă, obligațiunile au fost, ați ghicit, suprasubscrise de aproape 2,8 ori, ceea ce înseamnă că la până la urmă au vrut să cumpere de aproape trei ori mai mult decât suma contractată, de parcă România ar fi un magnet pentru bani, având în vedere că au fost peste 240 de investitori, iar fondurile au fost, nu-i așa, decontate, pe 16 iulie 2025, un termen foarte interesant.
Condusă de un entuziasm inexplicabil, succesul acestei emisiuni se arată și prin condițiile financiare care s-au obținut, cu mărci de risc (spread-uri) care au fost reduse cu 40 de puncte de bază, probabil datorită haosului ordinelor de cumpărare venite din partea investitorilor care par să fi uitat de riscuri.
Apoi, pentru obligațiunile în USD pe 5 ani, statul nu a plătit nici o primă suplimentară, iar pentru cele pe 10 ani și euro, am înregistrat prime negative, ceea ce semnifică că România a reușit să se împrumute pe o cale mai bună decât oferta pieței, un aspect mai mult decât ciudat.
Parcurgând toate aceste tranzacții, facem parte dintr-o strategie a României care preconizează o finanțare externă, ce ne va aduce atât acoperirea necesarului de finanțare cât și o rezervă de valută care să ne ajute în vremuri mai întunecate, un fel de umbrelă în cazul când plouă mai tare, vorba aceea.
„Acest succes al României, pe piețele internaționale de capital, reconfirmă încrederea investitorilor în capacitatea țării de a implementa măsuri necesare, de parcă nu am tot auzit asta de nenumărate ori, și în ciuda crizelor, nu-i așa? Asta a spus cu emfază Ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare, care părea încântat, dar parcă un pic și îngrijorat.”
Cine sunt acești investitori misteriosi care cumpără obligațiuni?
Se pare că baza investițională a fost extrem de diversificată, cu investitori din diverse colțuri ale lumii, dar, uite că putem observa o predilecție către fonduri de activ administrate privat care au avut 76% din pondere în tranșele de 5 și 80% în cele de 10 ani, iar asta blockbuster, nu-i așa?
Mai departe, pentru euro, 67% dintre ei erau fonduri private, iar restul se împărțea între diverse tipuri de investitori, dar cine să mai țină socoteala când totul pare un joc de zaruri pe care toată lumea vrea să-l câștige?
Distribuția geografică? Europa de Vest ia cu 68% la 5 ani USD, iar America vine cu 25%, aducându-i pe ceilalți investitori aproape la marginea neobservabilității.
România a vândut obligațiuni în 3 tranșe, cu miliarde, randamente care sunt un veritabil labirint, dar era vorba de 2 miliarde USD pentru 5 ani la o rată de dobândă de 5,750% pe an și așa mai departe. E un puzzle mai complicat decât credeam inițial, dar cine poate să methodizeze în acest labirint de cifre?
Tranzacția, intermediată de marii jucători financiari, este doar un alt detaliu într-un peisaj economic care pare să fie mai neclar decât clar, dar poate, doar poate, România are un plan în spate, care rămâne de văzut.
“`
