Prețul Aurului: Ce Se Așteaptă De La Scăderea Ratelor Dobânzilor?

Piața aurului se află într-o perioadă de incertitudine, marcată de o scădere semnificativă a cererii pentru bijuterii, cel mai scăzut nivel din 2020. Cererea totală a atins cel mai scăzut punct din 2021, determinată de încetinirea economică cauzată de pandemie. Cererea pentru bijuterii, care reprezintă coloana vertebrală a cererii de aur, a scăzut sub nivelul mediu istoric de 550 de tone pe trimestru, înregistrând doar 410 tone în trimestrul anterior. Această scădere este atribuită prețurilor ridicate, unui dolar american puternic și incertitudinii economice din China.

Cu toate acestea, se așteaptă o îmbunătățire a cererii odată cu începerea sezonului nunților din India, unde aurul joacă un rol esențial. Reducerile de taxe de import pentru aur în India ar putea stimula suplimentar cererea în trimestrul II al anului. În ciuda acestei scăderi a cererii pentru bijuterii, cererea investițională și achizițiile băncilor centrale rămân pilonii pieței.

Cererea Investițională și Băncile Centrale – Pilonii Pieței Aurului

Cererea pentru lingouri și monede de aur rămâne robustă, alături de achizițiile băncilor centrale, constituind baza achizițiilor de aur pe piață. Aceste două segmente dețin o pondere de peste 50% din cererea totală. Băncile centrale și-au majorat semnificativ achizițiile de aur în ultimii ani, pe fondul incertitudinilor economice și geopolitice, dar și din dorința de a se îndepărta de dolarul american.

Banca Populară a Chinei a realizat achiziții constante în ultimii doi ani, dar a oprit cumpărările în ultimele luni, generând incertitudini în rândul investitorilor. Cu toate acestea, alte bănci centrale și-au menținut nivelul achizițiilor. Surpriza a venit din partea Băncii Naționale a Poloniei, care a achiziționat 14 tone de aur în iulie, aplicând o strategie de diversificare a rezervelor naționale, cu scopul de a atinge o pondere de 20% a aurului.

ETF-urile pe Aur – Un Indicator Important al Sentimentului Pieței

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe aur au devenit un instrument popular pentru investitorii care doresc să beneficieze de avantajele investiționale pe care le oferă aurul, fără a cumpăra lingouri sau monede fizic. Achiziționarea unei unități ETF pe aur necesită ca fondul să cumpere aur fizic, reducând astfel cantitatea de aur disponibilă pe piață.

Este dificil de spus în mod clar dacă investitorii reacționează la creșterea prețurilor aurului și cumpără unități de fond, sau dacă aurul crește în valoare deoarece fondurile cumpără aur. În orice caz, corelația este pozitivă. Deși au existat excepții în ultimii 2-3 ani, când fondurile ETF pe aur au vândut aur, se poate observa o relație istorică – investitorii cumpără unități ETF pe aur atunci când ratele dobânzilor sunt reduse. Dacă ETF-urile ar reveni la cantitatea record de aur deținută, adică aproximativ 110 milioane de uncii, de la cele 82 de milioane de uncii actuale, ar însemna că cererea pe piață ar fi în jur de 800 de tone. Acest lucru ar putea inversa în mod clar situația recentă de surplus de ofertă.

Reducerea Ratelor Dobânzilor – Un Factor Clar de Creștere pentru Aur?

Ratele mai scăzute ale dobânzilor creează un mediu favorabil pentru aur, deoarece acestea implică o creștere a masei monetare și, potențial, a inflației. Aurul are o ofertă limitată, iar extracția anuală crește într-un ritm mai lent decât masa monetară. Analiza comportamentului aurului înainte și după prima reducere a ratei dobânzii de către Fed din ultimii 40 de ani indică o creștere medie de aproximativ 20% în decurs de doi ani după reducere. În majoritatea cazurilor, aurul a înregistrat creșteri semnificative, iar doar într-un singur caz a avut o scădere, însă aceasta nu a depășit 10%.

Creșterile din 2024 – Deja Substanțiale

Creșterile din 2024 au ajuns la aproximativ 20%. Privind comportamentul mediu al prețului aurului pe 5 și 10 ani, precum și pe termen lung (începând cu anii 1950), aurul a înregistrat câștiguri pentru cea mai mare parte a anului. Cu toate acestea, există o anumită scădere în septembrie. Investitorii se întorc pe piață din vacanță, portofoliile sunt reechilibrate, în august s-au înregistrat foarte des vârfuri istorice pentru aur, ceea ce a dus ulterior la o corecție. În plus, în septembrie, de obicei, Fed a luat decizii importante.

Deși piața indică clar o reducere, aceasta este deja complet evaluată de piață. Acest lucru dă o probabilitate de până la 33% pentru o reducere dublă de 50 de puncte de bază. Într-un astfel de scenariu, nu poate fi exclusă realizarea de profituri după decizia Fed programată în septembrie, iar sezonalitatea prevede o astfel de mișcare de piață.

Concluzie

Piața aurului este influențată de o serie de factori, inclusiv cererea pentru bijuterii, achizițiile băncilor centrale și ratele dobânzilor. Scăderea recentă a cererii pentru bijuterii a fost un factor negativ, dar se așteaptă o îmbunătățire odată cu începerea sezonului nunților din India. Cererea investițională și achizițiile băncilor centrale rămân pilonii pieței, iar ETF-urile pe aur oferă un indicator important al sentimentului pieței.

Reducerea ratelor dobânzilor ar putea genera o creștere a prețului aurului, având în vedere că aceasta implică o creștere a masei monetare și, potențial, a inflației. Cu toate acestea, este important să se ia în considerare și alți factori, precum sezonalitatea pieței și deciziile Fed.

Investitorii ar trebui să se familiarizeze cu riscurile asociate tranzacționării pe piața aurului și să își elaboreze strategii de investiții în funcție de propriile toleranțe la risc și obiective financiare.