Avioane Craiova: Acțiuni în creștere spectaculoasă, dar datoriile rămân

Compania Avioane Craiova a devenit ieri una dintre vedetele Bursei de Valori București, cu o creștere impresionantă a acțiunilor de 29,75%. Această ascensiune meteorică pare a fi alimentată de rezultatele financiare pozitive din primul semestru, publicate în urmă cu o săptămână. Dar oare această creștere reflectă o realitate solidă sau e doar o iluzie temporară?

Avioane Craiova se află într-o perioadă bună, beneficiind de fonduri substanțiale injectate de Ministerul Apărării pentru modernizarea avioanelor IAR. De asemenea, Adunarea Generală a Acționarilor, reprezentând statul român cu o deținere de aproape 98% din acțiuni, a aprobat numirea a trei noi membri provizorii în Consiliul de Administrație.

Acțiunile Avioane Craiova, tranzacționate pe piața secundară a BVB, au înregistrat o creștere de aproape 30% ieri, continuând o tendință pozitivă din această săptămână. Prețul unei acțiuni a ajuns la 3,14 lei, dar volumele de tranzacționare au fost reduse. Aceasta înseamnă că orice cumpărător poate genera o creștere bruscă a prețului datorită lichidității scăzute.

Totuși, creșterea prețului acțiunilor nu garantează o investiție profitabilă. Deși datele financiare s-au îmbunătățit, fundamentele companiei nu s-au schimbat semnificativ. Potrivit Ziarului Financiar, Avioane este una dintre cele mai subevaluate companii de la BVB, dar indicatorii economici nu sunt suficienți pentru a lua decizii de investiții pripite.

„După raportările la primul semestru, compania controlată de stat, Avioane Craiova, devine una dintre cele mai subevaluate companii de la BVB. Veniturile societăţii s-au ridicat la 74.4 mil. RON, de aproape 3 ori mai mari faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, în timp ce profitul net a fost de 7.4 milioane RON. Astfel, la o capitalizare de 73 milioane RON, acţiunile companiei se tranzacţionează la un PER TTM de 5.38“, se menționează pe zf.ro.

Un examen mai atent al datelor financiare dezvăluie o imagine mai nuanțată. Deși Avioane a reușit să obțină un profit de 7,4 milioane de lei în primele șase luni ale anului 2024, comparativ cu o pierdere de 6,2 milioane de lei în același interval din 2023, datoriile companiei rămân semnificative.

Avioane are datorii de plată într-un an de aproape 114 milioane de lei și aproape 160 de milioane datorii de plătit pe o perioadă mai mare de un an. „Datoriile ce trebuie plătite într-o perioadă de un an sunt în creştere cu 9,36% în rapot cu semestrul I din 2023“, se arată în raportul semestrial. Dintre acestea, 263.000 de lei reprezintă datorii către bugetul statului, 642.000 de lei către asigurări sociale, 275.000 de lei către asigurări de sănătate, iar 16,8 milioane de lei către bugetul local.

O parte semnificativă din aceste datorii sunt reprezentate de dobânzi și penalități. Datoriile mai mari de un an, în valoare de 137 de milioane de lei, includ avansuri încasate de la clienți și o linie de credit de 23 de milioane de lei pentru finanțarea activității pe o perioadă de 24 luni.

„Veniturile totale, în semestrul I au crescut semnificativ în raport cu cele înregistrate în semestrul I 2023 cu 189%. Cheltuielile totale din semestrul I 2024 sunt în creştere cu 104%. Rezultatul semestrului I 2024 este profit în sumă de 74 milioane de lei, în creştere în raport cu semestrul I 2023, atunci când s-a înregistrat pierdere.

Fluxul de numerar din activitatea de exploatare este negativ și se apreciază nefavorabil, deoarece semnifcă faptul că, pe termen scurt, societatea nu degajă suficiente resurse din activitatea de bază ce pot fi folosite pentru achitarea datoriilor, pentru investiţii, etc.

Fluxul de numerar total are valoare negativă, ceea ce indică faptul că societatea întâmpină dificultăţi în achitarea obigaţiilor curente şi se impune luarea de măsuri ca această situaţie să se limiteze la un termen cât mai scurt“, se menționează în raportul pe primul semestru din 2024 publicat pe BVB.

Între timp, Consiliul de Administrație al Avioane Craiova se pregătește de o nouă componență. Pe data de 6 august, statul român, principalul acționar, a aprobat numirea a trei administratoare provizorii, completând componența Consiliului de Administrație. Acestea sunt: Smarandache Simona, Dina Andra-Teodora și Costache Alexandra-Andreea.

Astfel, componența Consiliului de Administrație al Avioane Craiova S.A. va fi următoarea: Brezoi Constantin-George, Costache Alexandra-Andreea, Dina Andra-Teodora, Gherghe Cosmin-Lucian și Smarandache Simona.

„Cu un numar de 31.400.970 voturi valabile „pentru” (adica 100% din voturile exprimate), reprezentând 97,7815% din capitalul social al Avioane Craiova S.A., A.G.O.A. aprobă stabilirea duratei mandatelor administratorilor provizorii ai societăţii Avioane Craiova S.A., care va fi începând cu data Hotărârii A.G.O.A. până la data de 11.11.2024, dar nu mai târziu de data desemnării administratorilor în condiţiile O.U.G. nr. 109/2011 privind guvernanţa corporativă a întreprinderilor publice dacă procedura de selectie se va finaliza în interiorul acestui interval, sau până la data revocării din funcţie“, se arată în hotărârea AGOA publicată pe situl BVB. Indemnizaţia brută lunară este de 4.645 lei.

Creșterea spectaculoasă a acțiunilor Avioane Craiova poate fi atrăgătoare pentru investitori, dar este esențial să privim dincolo de cifrele superficiale. Datoriile semnificative, fluxul de numerar negativ și noua componență a Consiliului de Administrație ridică întrebări cu privire la viitorul companiei. Investitori cu un profil de risc scăzut ar trebui să analizeze cu atenție toate aspectele înainte de a lua o decizie de investiție.