Aurul se confruntă cu o scădere a cererii, dar băncile centrale și ETF-urile țin prețul sus!

Investitorii în aur se confruntă cu un context complex în al doilea trimestru al anului 2024, marcat de o scădere semnificativă a cererii pentru bijuterii, principalul motor al pieței aurului. Analiștii XTB, experți în tranzacționarea pe piețele internaționale, remarcă o diminuare a cererii, ajungând la cel mai scăzut nivel din 2020. Această scădere este atribuită mai multor factori, printre care se numără prețurile ridicate, dolarul american puternic și incertitudinile economice din China.

Deși cererea pentru bijuterii a scăzut sub nivelul istoric de 550 de tone pe trimestru, înregistrând doar 410 tone în trimestrul anterior, există factori care ar putea stimula cererea în viitor. Sezonul nunților din India, unde aurul are o semnificație culturală profundă, ar putea revitaliza piața. De asemenea, reducerea taxelor de import pentru aur în India ar putea spori atractivitatea metalului prețios pe piața indiană, stimulând achizițiile în trimestrul II.

Investițiile în lingouri și monede de aur rămân puternice

În ciuda scăderii cererii pentru bijuterii, cererea investițională pentru lingouri și monede de aur se menține la un nivel ridicat. Această categorie, alături de achizițiile băncilor centrale, reprezintă peste 50% din cererea totală de aur.

Băncile centrale din întreaga lume au intensificat achizițiile de aur în ultimii ani, motivate de incertitudinile economice și geopolitice, dar și de dorința de a diversifica rezervele de valută. Banca Populară a Chinei, de exemplu, a achiziționat constant aur în ultimii doi ani, dar a oprit cumpărările în ultimele luni, generând îngrijorare în rândul investitorilor. Cu toate acestea, alte bănci centrale, precum Banca Națională a Poloniei, și-au menținut achizițiile.

Surpriza a venit din partea Băncii Naționale a Poloniei, care a achiziționat 14 tone de aur în iulie. Această achiziție semnificativă subliniază strategia Băncii Naționale a Poloniei de a diversifica rezervele naționale, având scopul de a atinge o pondere de 20% a aurului în aceste rezerve.

ETF-urile pe aur – o sursă importantă de cerere

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe aur, lansate acum aproximativ 20 de ani, oferă investitorilor o modalitate simplă și accesibilă de a beneficia de avantajele investiționale ale aurului. Aceste fonduri au devenit o sursă importantă de cerere pentru aur, contribuind la menținerea prețului metalului prețios.

Cumpărarea unei unități ETF pe aur obligă fondul să achiziționeze aur fizic, reducând astfel oferta de aur disponibilă pe piață. Există o corelație pozitivă între prețul aurului și achizițiile ETF-urilor pe aur, deși este dificil de spus în mod clar dacă investitorii reacționează la creșterea prețului aurului sau dacă aurul crește în valoare datorită achizițiilor fondurilor ETF.

Deși au existat excepții în ultimii 2-3 ani, când fondurile ETF pe aur au vândut aur, relația istorică indică o tendință clară: investitorii cumpără unități ETF pe aur atunci când ratele dobânzilor sunt reduse. Având în vedere apropierea unor potențiale reduceri ale ratelor dobânzilor, se poate anticipa o creștere a cererii pentru ETF-urile pe aur. O revenire la cantitatea record de aur deținută de ETF-uri, adică aproximativ 110 milioane de uncii, de la cele 82 de milioane de uncii actuale, ar implica o cerere de aproximativ 800 de tone de aur, ceea ce ar putea inversa situația actuală de surplus de ofertă.

Reducerea ratelor dobânzilor – un factor favorabil pentru aur?

Reducerea ratelor dobânzilor are un impact pozitiv asupra prețului aurului. O creștere a masei monetare, potențial asociată cu reducerea ratelor dobânzilor, poate duce la o creștere a inflației. Având în vedere oferta limitată de aur și extracția anuală care crește mai lent decât masa monetară, prețul aurului ar putea înregistra o creștere pe termen lung.

Analiza comportamentului aurului înainte și după prima reducere a ratei dobânzii de către Fed din ultimii 40 de ani indică o creștere medie de aproximativ 20% în decurs de doi ani după reducere. În majoritatea cazurilor, aurul a înregistrat creșteri semnificative, cu excepția unui singur caz, când prețul a scăzut cu mai puțin de 10%.

Deși piața indică clar o reducere a ratelor dobânzilor, această reducere este deja evaluată de piață. Probabilitatea unei reduceri duble de 50 de puncte de bază este de 33%. În acest scenariu, nu se poate exclude realizarea de profituri după decizia Fed programată în septembrie, mai ales având în vedere sezonalitatea pieței.

Concluzie

Piața aurului se află într-un moment de tranziție, cu o cerere pentru bijuterii în scădere, dar cu investitorii și băncile centrale care susțin prețul. Reducerile ratelor dobânzilor ar putea avea un impact pozitiv asupra prețului aurului, deși o corecție sezonieră în septembrie nu este exclusă. Investitorii trebuie să monitorizeze cu atenție evoluția pieței, ținând cont de diversificarea portofoliului de investiții și de riscurile asociate cu aurul.